式中: K 为风险折现率; i 为无风险折现率; b 为风险报酬斜率; CV 为变异系数,按公式CV = б/ E 计算无风险折现率i 就是加上通货膨胀因素后的资金时间价值,西方投资机构一般取政府债券利率作为无风险折现率,我们可以加以借鉴或简化地按中长期贷款利率作为无风险折现率。

　　风险报酬斜率b ,可以参照以往中等风险程度的同类项目的历史资料(可以在公路项目后评价工作中做这项工作) ,按下式计算:b = K - i/ CV

　　按风险调整的折现率一经确定,就可以用它计算项目的净现值、内部收益率等经济评价参数值,具体计算不再赘述。

　　这种方法概念清晰,计算简单。缺点是把风险报酬与时间价值混合在一起,风险随着时间的推延而被人为地逐年增大,这样处理与公路项目的实际情况有出入,因此用这种方法计算的结果仅可作为公路项目投资的一种参考。

　　3　结　论

　　对公路项目的风险管理做了一般性的理论分析,对风险估测和风险分析提出了计算方法。公路项目的风险管理在我国还不成熟和不完善,尚需花费大量的人力、物力去研究,尤其是其中的一些参数取值更应仔细研究。提出的计算方法,也有待于在实践中进一步完善.

　　参考文献

　　1.宾国强. 实际利率、金融深化与中国经济增长[J ] . 经济科学, 1999 , (2)

　　2. 范学俊. 金融体系与经济增长: 来自中国的实证检验[J ] . 金融研究, 2006 , (3)

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